過去的一個(gè)多月時(shí)間里，某中型券商首席策略研究員李歐(化名)為了2013年策略報(bào)告的撰寫，頭上又增添了幾絲白發(fā)。“不同的業(yè)績?cè)鏊�、平均PE水平對(duì)應(yīng)不同的點(diǎn)位，”李歐稱，“做策略研究最根本的是依據(jù)上市公司估值和盈利情況，推算來年點(diǎn)位，再綜合流動(dòng)性和政策調(diào)整的可能性，調(diào)整預(yù)測(cè)�！痹谥贫甓炔呗詴r(shí)，主要的方法分為兩種，即“自上而下”或“自下而上”考察整年時(shí)間段內(nèi)的多種變量。
“自上而下”的方法主要通過宏觀部門數(shù)據(jù)，特別是工業(yè)增加值等判斷股市走向。“自下而上”則是通過各個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)、上市公司的盈利構(gòu)成，通過業(yè)績推算點(diǎn)位，尋找主要贏利點(diǎn)。
“任何預(yù)測(cè)都有可能是不準(zhǔn)的，但發(fā)布策略報(bào)告是券商的一項(xiàng)工作，不能因?yàn)闇y(cè)不準(zhǔn)而完全否定券商策略報(bào)告的價(jià)值�！蹦暇┳C券研究所副所長周旭認(rèn)為，像世界貨幣基金組織等機(jī)構(gòu)每年也會(huì)發(fā)布相關(guān)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告，而絕大多數(shù)報(bào)告并沒有預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，但這些報(bào)告仍然是各大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的重要依據(jù)。
而在職業(yè)投資者王先生看來，券商測(cè)不準(zhǔn)市場(chǎng)脈搏那是很正常的事情，因?yàn)槟甓炔呗詧?bào)告都是提前發(fā)布。就像上周A股突然發(fā)起反攻，很多券商周末就開始看多了，甚至認(rèn)為中期行情來了。但寫報(bào)告那會(huì)兒，1949點(diǎn)都岌岌可危，還有誰敢看到3000點(diǎn)？“面對(duì)的不確定性較多，預(yù)測(cè)不準(zhǔn)也情有可原�！蓖跸壬榻B，自己看券商的年度策略報(bào)告，一是看券商對(duì)明年宏觀經(jīng)濟(jì)的分析與預(yù)測(cè)，因?yàn)橐恍┐笮腿虒?duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷還是挺準(zhǔn)確的。二是綜合到一起看券商的分歧。晨報(bào)記者 王潔
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